삼성전자 목표주가 8만원인 이유

8/18에 방송한 유튜브 채널 "삼프로TV_경제의신과함께" 리뷰입니다.

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최근에 반도체에 관심이 가던 중 최근 즐겨보던 삼프로TV에서

하나금융투자에서 반도체 담당 베스트 애널리스트인 김경민 수석연구위원님이 나오셨다.

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영상 내용 정리하자면,

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지난 주말에 삼성전자에 굉장히 좋은 뉴스 플로우가 있었다.

IBM으로부터 수주를 따온 것.

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IBM이 주문하려고 하는 반도체는 7나노 공정에서나 가능하다.

작년까지만 해도 7나노 공정이 가능하다고 한 4개의 업체 중에서 2개는 거의 포기한 거나 마찬가지!

(포기한 업체: 인텔과 글로벌 파운드리)

나머지 딱 2개가 남았다. TSMC와 삼성전자.

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현재 비메모리 반도체 1위인 TSMC 점유율이 50% 정도고, 2위인 삼성전자는 15%

4파전에서 2파전이 된 이 시점에서 점유율이 80 대 20이 될 가능성보다는 15%에서 점프업할 가능성이 더 높아 보인다!

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​그럼, 기술력이 아직도 파운드리에서 TSMC와 삼성전자가 많이 벌어져있나?

해당 기술로 언제부터 양산이 시작되었나로 차이를 볼 수 있음.

TSMC는 7나노가 2018년 하반기부터, 삼성전자는 1년 후부터 시작되었다.

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​1년의 격차는 많이 줄어든 것인가? 예전에 비해?

예전에 비해 많이 좁혀졌다. 과거 대비 갭이 감소했다.

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​SMIC 같은 중국 업체는 생각 안 해봐도 되나?

Yes. 기술격차가 크다.

현재 SMIC 기준, 14나노의 매출 비중이 매우 적다. 2%다.

14나노는 삼성전자나 TSMC가 4년 전에 하던 것.

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​파운드리는 메이저가 되기 위한 진입장벽이 D램(메모리 반도체)보다 큰 시장이다.

파운드리를 잘하려면 돈도 필요하고, 기술도 필요하고, 정부의 지원도 필요하다.

그럼, 2030플레이(삼성전자가 현재 하고 있는 플레이)가 지금 이 삼박자가 맞는 건가?

그렇다. 작년부터 삼성전자가 그림 안에 들어왔다.

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​IBM의 오더의 파급력은 어느 정도인지?

실적 기여도는 크진 않다.

삼성전자 영업이익의 5조원 중 대부분이 메모리에서 오고, 몇 천억 정도가 비메모리.

여전히 메모리 비중이 매우 크다.

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이익으로 보면 얼마 파급이 없지만,

PER을 보면 TSMC가 23배, 삼성전자가 13배

예전에 4G 시작하던 시절에 TSMC는 17배, 삼성전자는 오랫동안 10배였다.

(PER에 대한 설명 하단에 설명 더 있음)

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​삼성전자 목표 주가 왜 8만원으로 잡았나? 현재 6만원이 좀 안되는데.

왜 과감하게 잡았나? 목표주가는 기한이 어느 정도인가?

1년 정도 생각하고 있음

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​이유:

영업이익 기준으로 연간 40조, 분기당 10조. 즉, 지금보다 30퍼센트는 더 벌 것이라고 분석.

PER도 바뀔 것. TSMC처럼.

PER15배 이상. 이익단도 증가하고 벨류에이션의 멀티플도 증가.

멀티플의 증가는 메모리 쪽에서는 멀티플을 증가시킬만한 일은 없고, 비메모리를 가능성 있게 봄.

전통적으로 비메모리 회사가 더 멀티플이 높음.

삼성전자를 비메모리 회사로 본다면 벨류에이션은 더 높게 볼 수 있음.

1년 동안 사상 최고의 실적과 멀티플의 향상이 맞물릴 것이다.

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​ SK하이닉스에 대한 의견은?

하이닉스 목표 주가는 얼마 정도? 10만원. 1년 안에.

메모리 가격 하락 등을 감안하면, 하반기에는 삼전보다 느리거나, 변동성이 클 수 있다.

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내용 출처인 삼프로tv의 링크입니다.

더 자세한 내용을 보고 싶은 분들은 아래의 링크로 가시면 됩니다. 하나금융투자 김경민 수석연구위원님의 자세한 설명을 더 들으실 수 있습니다.

https://www.youtube.com/watch?v=pkhJr9-wMy